¿Cuánto durará el ciclo bajista en el que se ha metido la economía española? Nadie lo sabe, pero la impresión general es que hasta el segundo semestre de 2009 no hay nada que hacer. En palabras de un alto cargo del Banco de España, “no se ve el suelo antes de cinco trimestres”.
¿Quiere decir esto que a partir de la segunda parte del año que viene repuntará la actividad económica? A estas alturas del ciclo nadie se atreve a hacer una estimación rigurosa. En el banco central tan sólo existe una certeza, muy relevante en un contexto como el actual: “El sistema financiero tiene despensa para aguantar, al menos 18 meses, un deterioro importante de la actividad económica; luego, Dios dirá”.
Lo que preocupa no es tanto la exposición del sistema financiero español a la crisis derivada de las hipotecas subprime (que es irrelevante), sino en qué medida sus balances pueden aguantar un periodo dilatado de bajo crecimiento económico -en todo caso muy inferior a su potencial-. Y todo ello en un contexto de alta inflación. Porque si algo está fuera de toda duda es que los precios -pese a la caída del consumo privado- seguirán siendo elevados durante algún tiempo.
El escenario no se presenta, por lo tanto, nada halagüeño, lo que explica que el Banco de España haya puesto bajo la lupa a cada una de las entidades financieras. No se trata de un ejercicio agregado sino individualizado, con el que se pretende evaluar la capacidad de resistencia (stress testing) de las entidades de depósito españolas ante potenciales dificultades derivadas del crédito inmobiliario, con diferencia el segmento de negocio que más preocupa a la autoridad monetaria.
A las luz de esas pruebas de estrés, no hay en estos momentos “motivos de preocupación” sobre ninguna entidad en concreto, dice la fuente. Lógicamente, unas entidades están más expuestas que otras a un fuerte aumento de la morosidad procedente del ‘ladrillo’, pero hoy por hoy ninguna está en condiciones de pasar dificultades insuperables. Ahora bien, en última instancia esa posición sólida del sistema financiero español se mantendrá en la medida de que el deterioro de la actividad económica no se prolongue más allá de lo que hoy es previsible. De ahí la importante que se concede en estos momentos del ciclo al análisis económico de corto y medio plazo.
Menos crecimiento y más paro
Y lo que han dicho en las últimas semanas todos los institutos de coyuntura es que 2009 será un año aciago para la economía española. Menos crecimiento (entre el 1,7% y el 2,1%, según las previsiones) y, sobre todo, más desempleo. Este asunto es particularmente importante debido a que el aumento del paro no será sólo consecuencia del incremento de la población activa sino también, en buena medida, de la destrucción de empleo, principalmente en el sector de la construcción y de la promoción inmobiliaria. Y si no hay empleo, devolver los créditos puede convertirse en una quimera para muchas familias, fundamentalmente inmigrantes que han trabajado en el ‘ladrillo’ durante el periodo de expansión. Y es que el mercado de trabajo español es tremendamente elástico al momento económico. Cuando el ciclo es alcista, se disparan las contrataciones, pero cuando es contractivo, pierde empleo a ritmos de vértigo.
Más a largo plazo, sin embargo, tal y como ha apuntado en sus previsiones el Fondo Monetario Internacional (FMI), el futuro parece estar más despejado. El Fondo ha previsto para 2013 para España un crecimiento del PIB del 3,8%, con un perfil ascendente a partir de 2009.
La duración de la crisis es un asunto central que dependerá, en cualquier caso, de la intensidad de la recesión en EEUU, dando por hecho que este país acumule tres trimestres consecutivos con datos de crecimiento del PIB negativos, una hipótesis que cada día gana adeptos. Como dice un experto, el problema es que los modelos econométricos no son capaces de identificar con precisión en qué momento se encuentra la economía estadounidense. Y es posible que ya en este trimestre se encuentre en recesión, lo cual complicaría mucho la salida de la crisis. En particular para los países más exportadores, pero también para economías como la española, que depende en buena medida de lo que ocurra en Francia o Alemania, hacia donde se dirige el grueso de las ventas al exterior. Y con un déficit por cuenta corriente que equivale prácticamente al 10% del su PIB.
El diferencial entre el bono español y el alemán sigue aumentando
El escenario más realista -hoy por hoy- es que a partir de 2010 la situación se despeje, pero si la crisis se prolonga alguna entidad financiera puede tener problemas. Y es que entre las fuentes consultadas existe el convencimiento de que todavía habrá sorpresas negativas en el sistema financiero europeo, aunque parece descartado que se vea implicada algunas de las grandes entidades.
La desconfianza sigue ahí con todas sus fuerzas, como lo demuestra el elevado diferencial entre el precio oficial del dinero y el euribor a 1 año, mientras el spread entre la renta fija privada y pública todavía sigue siendo de alrededor de 90 puntos básicos (lo que da idea de que los inversores prefieren títulos públicos por ser más seguros); mientras que el diferencial entre el bono español y el alemán continúa en 25 puntos básicos. Muy lejos de lo que sería razonable en una unión monetaria.
Vía: Cotizalia
Bancos
Crisis
FMI
Desempleo
Bancos y cajas tienen despensa para aguantar 18 meses: “Luego, Dios dirá”
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11 abril 2008
Citas
2 comentarios:
LA DEGENERACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO,
o “los hombres de paja”
Rafael del Barco Carreras.
La catástrofe de las inmobiliarias, real, entra dentro del SPAIN IS DIFERENT. Para entender tanta información TÉCNICA, enmascarando, se ha de acudir al simple castellano. En este país, nada es lo que parece, estamos ante una torticera y corrupta utilización del AHORRO NACIONAL y deuda externa, con las INMOBILIARIAS de “hombres de paja”, como en otros lugares y tiempos se han utilizado otros sectores para CREAR BURBUJAS (las nuevas tecnologías), que también absorbían otros trapos sucios.
Un recuerdo con los tópicos al uso. Repitamos que tras las Olimpíadas, el ECU y EURO, con la bonanza económica europea, las inmobiliarias resurgen. Se vende, y al siempre negocio del turismo se unen los jubilados europeos comprando sus casitas, aumentando la bonanza y correspondiente compra interior de primeras y segundas viviendas. E insisto que eso hace tiempo se acabó porque los precios rozaban el absurdo, pero lo que no se acabó era la recalificación e instantáneo CRÉDITO DE LAS CAJAS. Y se infla la burbuja con la primera corrupción, el terreno a precio disparatado se paga con dinero de las CAJAS, DINERO CASI PÚBLICO O SIN CASI. Segunda corrupción, el infinito dinero negro de la Construcción y sus “certificaciones de obra” abonadas en las CAJAS. Tercera corrupción, CRÉDITOS DIRECTOS a las INMOBILIARIAS PROMOTORAS con garantía de sus acciones, valores o activos cotizados a precios BURBUJA prefabricados por el propio SISTEMA FINANCIERO, que además impone unas INVERSIONES a sus concesionarios crediticios por lo que se deduce de los valores en los balances de las propias inmobiliarias. Comportamiento clásico del “hombre de paja”, que como Martin de Martinsa-Fadesa se declara insolvente, repitiéndose la canción de De la Rosa, tras los dos manejar y fundir UN BILLÓN, mínimo de PESETAS. El mismo olor provoca esa compra por Gas Natural del 45% de Unión FENOSA en manos de la Constructora ACS de Florentino Pérez. O sea, la Caixa, Caja de Madrid, y de relleno Narcís Serra con su Caixa Cataluña, banqueros de entes amorfos, y el Santander, banquero real, utilizan a Gas y la Constructora, mareando sus saldos deudores y carteras de valores, con el Ministro Sebastián alabando la gran empresa creada tras varios cambios de cromos (TRES BILLONES DE LAS ANTIGUAS PESETAS), concediéndole a la CAIXA (financiera de la operación) los golosos recibos de la eléctrica y por tanto más futuras libretas. Serra tiene experiencia en aceptar valoraciones a su conveniencia, que en este caso puede ser otro de los sillones aumentando sus multimillonarias asignaciones mensuales. ¿Quién heredará el Condado de FENOSA, Fuerzas Eléctricas del Noroeste de España S.A. instituido y otorgado por Franco al dueño de la Eléctrica?
Y si se tiene en cuenta que el 80% DEL AHORRO NACIONAL está en manos de dos bancos y dos o tres CAJAS Y CAIXAS (hermanadas en una CONFEDERACIÓN), oligopolio o cartel que domina los antiguos monopolios, todos y todas controlados por el Banco de España, que dispone de la CENTRAL DE RIESGOS, como el Ministerio de Hacienda el CNMV para las operaciones de Bolsa, se debe convenir que en conjunto LA BURBUJA no es un hecho casual, sino CORRUPTO, burlando leyes y controles un selecto clan FINANCIERO Y POLÍTICO que ahora claman por arreglos desde ARRIBA tan corruptos como la misma fabricación de la burbuja. Árbitros y controladores convertidos en autores y actores, predicando por la compra de suelo, créditos del ICO, renegociaciones de créditos a empresas en pura quiebra que deben desaparecer duela a quien duela, reconversiones, fusiones…etc.
Una de las TANTAS AGRUPACIONES DE INMOBILIARIOS predica que a los BANCOS Y CAJAS no les interesa convertirse en INMOBILIARIAS. Las CAJAS Y BANCOS siempre han tenido su sección de INMUEBLES administrando su infinidad de edificios y terrenos… A las CAJAS Y BANCOS no les debe importar llenar sus balances de inmuebles a precios razonables, aunque en España y por varios años no se sabrá que valor es el razonable…lo que si les debe importar es transformar LOS CRÉDITOS EN PÉRDIDAS…y cuando lo son porque el deudor es una quiebra, a menudo fabricada por ellos…DEBEN “provisionar” sin más enredos y pastiches…a la par que ejercer acciones legales por SIMPLE ESTAFA.
Otra cosa es que quién esté en quiebra sean LAS CAJAS Y CAIXAS…entonces toda la fraseología de Presidentes, Vicepresidentes y Ministras es no solo inútil cortina de humo…sino MAS CORRUPCIÓN…
E insistiendo, de no implantarse el EURO ahora la peseta se hallaría en el mayor proceso inflacionario de su historia…quizá en el CORRALITO… y los POLÍTICOS Y FINANCIEROS (los mismos)… de vacaciones… contentos porque de momento no se piden responsabilidades y cabezas…la gente traga con lo del PETROLEO, las hipotecas basura de EEUU, la crisis mundial, el propio BCE negándose a financiar o dictar para ese juego español, y demás zarandajas…
Estos simples tópicos se ampliarán, muy mucho, los próximos meses…
DE DESAJUSTES A CRISIS,
Y DE LA GRAVE Y PROFUNDA CRISIS… ¿A dónde?
Rafael del Barco Carreras
3-10-08. El Senado y el Congreso de los EEUU aprueban la súper inyección de billetes dólares para salvar su economía. Las fuerzas políticas y sus representantes, individuo por individuo en conciencia, sin votos cautivos a las órdenes del jefe o líder, votan lo que anuncian como irremediable, el mal menor. El mismo día en Europa los grandes discuten la mitad de la astronómica cifra. Y se reúnen sin España. A la Economía Española, batiendo todos los record los últimos años, ni se le consulta sobre la cataplasma a aplicar. España que rompió moldes no tiene nada que decir, ni la quieren escuchar. Los dirigentes europeos saben sobradamente que si la Zona Euro necesita la mitad de la astronómica cifra americana, a España por si sola le urge la mitad de esa mitad. 150.000 millones de euros, inmediatos.
Son cifras tan astronómicas que añadirles decenas de miles de millones de euros o dólares no tiene ningún significado para el hombre de la calle, y por desgracia para los “técnicos” tampoco. Demócratas, republicanos, derecha o izquierda europea, técnicos o no, solo saben que los billetes recién salidos de la impresora deben mantener el Sistema Financiero en pie y que los bancos no pueden quebrar en dominó. Pero también están de acuerdo que quienes sin tino y por ambición, incluso estafando (el FBI ya a detenido a 200 financieros), abusaron de unos años de euforia, o que, caso España, la crearon artificialmente a base de succionar fondos ajenos, creando no un desfase de producción sino una BURBUJA FINANCIERA, que no solo inmobiliaria, deben aguantar su vela.
Pero si en las economías occidentales, y concretamente en la americana, pueden quebrar varios bancos, con cifras que superan la suma de todos los españoles, bancos y cajas, se inyecta billetes (inflación) y se taponan agujeros intentando regularizar mercados, el de la vivienda, o en Europa se rescata algún banco con fondos públicos (comprando sus acciones), en España el rescate del conjunto de cajas y caixas con casi el 60% del engrudo, entes amorfos que por si solos no pueden quebrar por su particular idiosincrasia (aunque en teoría si pueden), el arreglo solo puede proceder de inyecciones masivas de dinero EURO, directamente del BCE.
¿Y esos dirigentes que se reúnen solos están dispuestos? ¿Inyectarán al país que atesora en negro más de la mitad de billetes de 500 € de toda la Unión? ¿Cómo se depurarán responsabilidades si los responsables se amalgaman y parapetan tras unos entes que no pueden quebrar y a los que se les inyecta dinero público sin poder ostentar mayorías decisorias con la compra de sus acciones porque no tienen acciones?
Saben que inyectarán dinero y sus político-banqueros seguirán, primero terminando promociones faraónicas sin comprador (por ejemplo Castellana- María de Molina con pisos de hasta 3 millones de euros, o en el FORUM de Barcelona con de 1 millón), después pagando o no los plazos de los disparates terminados, manteniendo sus gabelas por encima de cualquier ganancia de ejecutivo europeo, o con OPAS como la de TRES BILLONES DE PESETAS, más de 16.000 MILLONES DE EUROS, Catalana de Gas - Fenosa, unas eléctricas que ni de lejos lo valen , o sea, que se encubren puras estafas, y encima se siguen enriqueciendo todos los agentes interviniendo en el bluf.
La cuadratura del círculo, ¡veremos que pasa! De momento mi pensión cada día vale menos. Este mes mi casero me ha anunciado un 4´9 de aumento cuando en enero mi pensión subió un 2´6 más la regularización del 2, y el último recibo de Aguas de Barcelona, 32 m3 64.75 € comparado con el de OCT. 2007, 30 m3 57.86 €, que sin considerar un sospechoso aumento de m3, sube un DOCE POR CIENTO, con seguridad contribuyendo a ese faraónico y luminoso edificio de la Plaza de las Glorias, pues instalaciones en infraestructura para abastecer a la ciudad de su MUY deficiente suministro de agua, NINGUNA, desde los tiempos de Franco y sus pantanos…y así por el estilo en continuo suma y sigue…
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