Los bancos españoles no colocan bonos ni con el aval del Estado

La cerrazón de los mercados financieros empieza a alcanzar extremos impensables por culpa de la gravísima crisis que atraviesa la banca mundial. Las entidades españolas no son capaces de vender bonos ni siquiera con aval del Estado, en concreto titulizaciones de créditos concedidos a pymes. Le acaba de ocurrir a Banco Sabadell, que pretendía colocar 402,5 millones de euros en estos títulos la semana pasada. El Popular ni siquiera ha intentado vender una emisión similar, sino que directamente se ha quedado con los bonos para llevarlos a descontar al BCE.

Era bien conocido que el mercado estaba cerrado y era imposible colocar en mercado una emisión de deuda privada desde agosto (la última que lo logró fue Sa Nostra, batiendo el récord de tipo de interés desde que comenzó la crisis). Pero que ni siquiera se puedan colocar bonos con aval del Estado ha sorprendido a distintos profesionales del mercado, puesto que el cobro está garantizado por un emisor con calificación de triple A como es España.

Este tipo de titulizaciones se acogen a un programa llamado FTPyme, lanzado por el Gobierno en 1999 y que consiste en aportar el aval del Estado a las titulizaciones de créditos que cumplan una serie de condiciones, la principal de las cuales es que el 80% de los créditos titulizados tengan como destino las pequeñas y medianas empresas. Se trata de una línea de avales parecida a la que anunció el ICO en abril para titulizar préstamos a promotores de VPO, dotada con 3.000 millones de euros.

El banco que preside Josep Oliu presentó el 19 de septiembre un folleto a la CNMV para la emisión de bonos de titulización por valor de 1.000 millones en varios tramos. Sólo uno de ellos, el que contaba con aval estatal, iba destinado a la venta en mercado, mientras que el resto estaba destinado a aumentar el colchón de liquidez del banco: se trata de valores directamente descontables como garantía en las subastas del BCE. En el caso del Popular, que registró su emisión el día 25, los 1.000 millones iban destinados íntegramente a servir de colateral en el banco central.

Un portavoz del Sabadell ha aclarado que guardarse estas emisiones para acudir al BCE "no es un mal menor, sino una contingencia que está prevista en un mercado como el actual: si colocas los bonos bien; y si no, para engrosar la recámara de liquidez del banco". Una recámara que alcanza los 5.000 millones de euros en activos descontables ante el BCE, que hay que sumar a otros 2.100 millones que sí ha colocado en mercado este año en cédulasy otras emisiones garantizadas por la Generalitat o el Estado. Además, el banco tiene un gap comercial positivo (es decir, tiene más depósitos que créditos), con lo que en principio no necesitará acudir a estas fuentes de liquidez.

Desconfianza de España

El citado portavoz añade que "el mercado está totalmente cerrado y, en esas circunstancias, es lógico que no se coloque nada ahora mismo". Sin embargo, fuentes del mercado hacen una lectura bastante más negativa de lo ocurrido: "Ya no estamos hablando de que el mercado no se fíe de tal o cual banco, sino que no se fía de un Estado que tiene un rating de triple A", explica una de ellas. Otra asegura que "no deja de ser normal, dada la enorme desconfianza de los extranjeros en la situación económica española por culpa del derrumbe inmobiliario y del exceso de endeudamiento".

Esta desconfianza puede suponer un serio problema para un país que, en lo que va de 2008, ya ha emitido un 28% más de deuda pública que en todo el año pasado. Y quer va a tener que seguir vendiendo bonos a toda velocidad para financiar un déficit público que está creciendo exponencialmente por culpa de la crisis.

Vía: Cotizalia

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